Series 7 Stock Options

Como calcular as opções de Compra ou Venda de Chamada no Exame da Série 7 A frase-chave a lembrar quando trabalhar com opções de chamadas é a mesma, o que significa que o prémio e o preço de exercício vão do mesmo lado do gráfico de opções. Como comprar opções de compra As seguintes etapas mostram como calcular a perda máxima e o ganho para os titulares das opções de compra (que dão ao titular o direito de comprar). Você também verá como encontrar o ponto de equilíbrio. Here8217s o ticket da ordem para o exemplo de cálculos: Compre 1 XYZ Oct 40 call at 5 Encontre a perda máxima. O titular de uma opção doesn8217t tem que exercê-lo, então o máximo que pode perder é o prémio. O prémio é de cinco, então este investidor comprou a opção por 500 (5 215 100 ações por opção), portanto, você insere esse valor no lado do Money Out do gráfico de opções. De acordo com o gráfico, a perda máxima (a maioria desse investidor pode perder) é 500. Determine o ganho máximo. Para calcular o ganho máximo, você deve exercer a opção ao preço de exercício. O preço de exercício é de 40, então você insere 4.000 (preço de operação 215 por ação) sob o seu prêmio (o que você adicionou ao gráfico ao calcular a perda máxima), exercitar a chamada, significa comprar o estoque, de modo que o Money Out do tipo 8217s. Ao exercer opções de chamadas, coloque sempre o preço de exercício multiplicado sob seu prêmio. Porque you8217ve já determinou a perda máxima, observe a parte do Money In do gráfico de opções. O Money In está vazio, então o ganho máximo (o dinheiro que o investidor pode fazer) é ilimitado. Quando você vê uma questão sobre o ponto de equilíbrio, os examinadores da Série 7 estão perguntando, 8220. Em que ponto este investidor não tem um ganho ou perda8221. A maneira mais simples de descobrir isso para uma opção de chamada é usar chamadas (opções de chamada Ir no dinheiro quando o preço do estoque excede o preço de exercício). Ao usar a chamada, você adiciona o preço de exercício ao prêmio: Para este investidor, o ponto de equilíbrio é de 45. Esse número faz sentido porque o investidor pagou 5 pela opção, então a opção tem que ir 5 no " Dinheiro para o investidor para recuperar o valor que ela pagou. O ponto de equilíbrio é sempre o mesmo para o comprador e o vendedor. Como vender opções de chamadas Aqui, você encontrará como encontrar o ganho e a perda máximos, bem como o ponto de equilíbrio, para vendedores de opções de chamadas. Here8217s o ticket de pedido para os cálculos de exemplo: Vender 1 ZYX Oct 60 call em 2 Determine o ganho máximo. O vendedor ganha dinheiro apenas se o titular não exercer a opção ou exerce-a quando a opção for in-the-money em menos do que o prêmio recebido. Este investidor vendeu a opção por 200 (2 215 100 ações por opção), portanto, você insere esse valor no lado do Money In do gráfico de opções. De acordo com o gráfico, o ganho máximo (o máximo que este investidor pode fazer) é o prêmio 200 recebido. O preço de exercício de 6.000 (60 215 100 ações) não entra em jogo ao determinar o ganho máximo neste exemplo porque o detentor da opção exerceria a opção somente se fosse no dinheiro. Encontre a perda máxima. Para calcular a perda máxima, você precisa exercer a opção ao preço de exercício. O preço de exercício é de 60, então você insere 6.000 abaixo do seu prémio. Os 6.000 vão no lado do dinheiro no gráfico de opções porque este investidor teve que vender o estoque para o titular ao preço de exercício (60 215 100 ações). Entre sempre o preço de exercício multiplicado pelo seu prémio. You8217ve já determinou o ganho máximo agora olhe a parte de Money Out do gráfico de opções. O Money Out está vazio, então a perda máxima (a maior parte do dinheiro que o investidor pode perder) é ilimitada. Quando você vê uma pergunta sobre o ponto de equilíbrio, os examinadores estão perguntando para você, 8220. Em que ponto este investidor não tem um ganho ou perda8221 A maneira mais simples de descobrir isso para uma opção de chamada é usar a chamada. Ao usar a chamada, você adiciona o preço de exercício ao prêmio: Para esse investidor, o ponto de equilíbrio é 62. Isso faz sentido porque o investidor recebeu 2 para a opção, então a opção tem que pagar 2 no dinheiro Para que esse investidor perca o valor que recebeu por vender a opção. As opções de compra vão no dinheiro quando o preço da ação excede o preço de exercício. Solucionando problemas de opções combinadas na Série 7 Uma nota especial: em qualquer estratégia que combine estoque com opções, a posição de estoque tem precedência. Isso ocorre porque os contratos de opções expiram - os estoques não. Posições de proteção de estoque: Hedging Comecemos com estratégias de hedge. Examinaremos longas sebes e sebes curtas. Em cada caso, o nome da cobertura indica a posição de estoque subjacente. O contrato de opções é uma forma temporária de seguro para proteger a posição de estoque de investidores contra movimentos adversos no mercado. (Para leitura relacionada, veja A Guia de Iniciantes para Hedging.) Hedges longos Long Stock and Long Put Uma posição de estoque longo é otimista. Se o mercado em estoque desistir, o investidor com a posição de estoque longo perde. Lembre-se: se um investidor precisa proteger uma posição de estoque com opções, o investidor deve comprar o contrato (como um contrato de seguro) e pagar um prêmio. Colocar no dinheiro (tornar-se exercitável) quando o preço do mercado de ações cair abaixo do preço de exercício. A colocação é uma apólice de seguro para o investidor contra uma queda no mercado. (Para ler mais, verifique os preços que estão cheios de comprar uma colocação e introdução para colocar a escrita.) Vamos ver algumas perguntas da amostra que ilustram uma das muitas abordagens que o exame pode levar a esse assunto. Para esses exemplos, é bom mudar apenas as opções de escolha múltipla que poderiam ser fornecidas para a mesma pergunta. Exemplo 1 Um representante registrado tem um cliente que comprou 100 ações do estoque XYZ no 30share. O estoque tem apreciado em 40 lugares nos últimos oito meses. O investidor confia em que o estoque é um bom investimento de longo prazo com potencial de aumento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza a curto prazo no mercado global que poderia acabar com seus ganhos não realizados . Qual das seguintes estratégias seria provavelmente a melhor recomendação para este cliente A. Vender chamadas no estoque B. Comprar chamadas no estoque C. Vender coloca o estoque D. Comprar coloca no estoque Responda: D. Explicação: Isto é Uma questão de estratégia básica. O cliente deseja consertar ou definir o preço de venda do estoque. Quando ele compra coloca no estoque, o preço de venda (ou entrega) para o estoque é o preço de exercício da colocação até o vencimento. A posição de estoque longo é otimista, de modo a contrariar um movimento descendente, as compras de investidores. As posições longas são de baixa. Exemplo 2 Agora, usando a mesma pergunta, vamos ver um conjunto diferente de respostas. Comprar XYZ 50 coloca Vender XYZ 40 chamadas Comprar XYZ 40 coloca Vender chamadas XYZ 50 Atender: C. Explicação: Este conjunto de respostas vai um pouco mais profundamente na estratégia. Ao comprar puts com um preço de greve (exercício) de 40, o investidor estabeleceu o preço de entrega (venda) de XYZ em 40 até que as opções expiram. Por que não comprar o 50 put Quando o mercado é em 40, um jogo com uma greve O preço de 50 seria no dinheiro por 10 pontos. Lembre-se, colocar com preços mais altos são mais caros. Essencialmente, o investidor iria comprar seu próprio dinheiro, se ele comprou os 50 colocados neste caso. Vamos tentar alguns outros. Exemplo 3 Um investidor compra 100 ações do estoque XYZ em 30 partes e um XYZ 40 colocou 3 para proteger a posição. Ao longo de oito meses, o estoque é apreciado. O investidor confia em que o estoque é um bom investimento de longo prazo com potencial de aumento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza de curto prazo no mercado geral que poderia acabar com seus ganhos não realizados. Qual é o ganho máximo para este investidor 7share 4share 3share Resposta ilimitada: D. Explicação: Esta é uma pergunta um pouco complicada. Lembre-se: a posição de estoque tem precedência. Uma posição de estoque longo é otimista e gera lucro quando o mercado aumenta. Em teoricamente, não há limites quanto a quanto o mercado pode aumentar. Agora, dê uma olhada diferente nesta questão: Exemplo 4 Um investidor compra 100 ações da XYZ em 30 partes e uma XYZ 40 colocou 3 para proteger a posição. O estoque tem apreciado em 40 lugares nos últimos oito meses. O investidor confia em que o estoque é um bom investimento de longo prazo com potencial de aumento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza a curto prazo no mercado global que poderia acabar com seus ganhos não realizados . Se o estoque da XYZ cai para 27 e o investidor exerce a colocação, qual é o lucro ou perda na posição coberta. Perda de 3share Ganho de 4share Perda de 7share Gain of 7share Resposta: D. Explicação: Rastreie o dinheiro como mostrado no gráfico abaixo : Há outra abordagem comum para este tipo de pergunta: Exemplo 5 Um investidor compra 100 ações da XYZ em 30 partes e uma XYZ 40 colocou 3 para proteger a posição. O estoque foi apreciado em 40 dias nos últimos oito meses. O investidor está confiante de que o estoque é um bom investimento de longo prazo com potencial de aumento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza a curto prazo no mercado global que poderia acabar com seus ganhos não realizados. Qual é o ponto de equilíbrio dos investidores para essa posição 40 37 33 47 Resposta: C. Explicação: Veja a cruz na pergunta anterior. O investimento original dos investidores foi de 30, e então o investidor comprou a colocação por 3 (30 3 33). Para recuperar o seu investimento original e o prémio de opções, o estoque deve ir para 33. Ao exercer a colocação, no entanto, o investidor mostrou um lucro de 7 partes ou 700. Agora, vamos olhar para o outro lado do mercado. Short Hedges Short Stock and Long Call Nós observamos acima que a posição de estoque tem precedência. Lembre-se: quando um investidor vende ações curtas, ele ou ela espera que o mercado desse estoque cai. Se o estoque sobe, o investidor teoricamente tem uma perda ilimitada. Para garantir a si mesmos, os investidores podem comprar chamadas no estoque. A posição de estoque curto é de baixa. A longa chamada é otimista. Um investidor que vende estoque curto é obrigado a substituir o estoque. Se o preço das ações aumentar, o investidor perde. O investidor compra uma chamada para definir (ou corrigir) o preço de compra. Até que o contrato de opções expire, o investidor não pagará mais do que o preço de exercício das chamadas para o estoque. (Para saber mais, leia o tutorial de venda curta.) Exemplo 6 Suponha que um investidor tenha vendido 100 ações do estoque de MNO em 75 partes e se sente confiante de que o preço das ações cairá no mercado no futuro próximo. Para proteger contra um súbito aumento de preço, um representante registrado recomendaria quais dos seguintes vendem um MNO colocado. Compre um MNO colocado. Vender uma chamada MNO. Compre uma chamada MNO. Resposta: D. Explicação: esta é uma questão de estratégia direta. A definição básica de uma cobertura curta é estoque curto e uma longa chamada. O investidor deve comprar o seguro para proteger a posição de estoque. Agora vamos tentar uma abordagem diferente. Exemplo 7 Um investidor vendeu 100 ações do estoque FBN em menos de 62 e compra uma chamada FBN em janeiro de 65. Se o estoque FBN sobe para 70 e o investidor exerce a chamada, qual é o ganho ou perda nesta posição 2share 5share 8share Resposta ilimitada : B. Explicação: siga o dinheiro. O investidor vendeu o estoque curto em 62, comprou a chamada para 2, e então, ao exercer a chamada, pagou 65. A perda é 5share. Recapitulação: como você pode ver, as sebes longas e curtas são estratégias de imagem espelhada. Lembre-se, a posição de estoque tem precedência e o investidor deve pagar um prêmio (comprar um contrato) para proteger a posição de estoque. Se a questão se refere à proteção, a cobertura é a estratégia. Criando renda com opções de estoque mais A primeira e mais popular dessas estratégias é escrever chamadas cobertas. (Para ler mais, consulte Come One, Come All - Covered Calls.) Chamada Coberta Long Stock Plus Call Call (venda) chamadas cobertas é a estratégia mais conservadora de opções. Lembre-se de que, quando um investidor vende uma chamada, ele ou ela é obrigado a entregar a ação no preço de exercício até o contrato expirar. Se o investidor possuir o estoque subjacente, ele ou ela está coberto e pode entregar se exercido. O exame da série 7 pode dar uma dica usando a palavra "renda", como no exemplo 8, abaixo. Exemplo 8 Um investidor possui 100 ações da PGS. O estoque vem pagando dividendos regulares, mas mostrou muito pouco potencial de crescimento. Se o investidor estiver interessado em criar renda ao reduzir o risco, o representante registrado deve recomendar qual das seguintes estratégias. Compre uma chamada no PGS. Compre uma colocação no PGS. Vender uma chamada no PGS. Vender um PGS. Resposta: C. Explicação: Esta é uma situação de chamada coberta clássica. O prémio de chamada recebido cria o rendimento e, ao mesmo tempo, reduz o risco de queda. Vamos adicionar alguns números à situação e fazer algumas perguntas adicionais: Exemplo 9 O investidor é um longo PGS de 100 partes em 51 e escreve uma chamada PGS 55 de maio 2. Qual é o ganho máximo dos investidores dessa estratégia 2share 3share 5share 6share Resposta: D. Explicação: Mais uma vez, siga o dinheiro. Veja a cruz abaixo: Exemplo 10 Tome a mesma situação que no Exemplo 9 e faça a pergunta: Qual é o ponto de equilíbrio dos investidores 55 53 49 45 Resposta: C. Explicação: O investidor detinha o estoque em 51. Quando o investidor vendeu a chamada Às 2, o ponto de equilíbrio foi reduzido para 49, porque agora é o valor que o investidor tem em risco. 49 é também a perda máxima nesta posição. Uma chamada coberta aumenta a renda e reduz o risco. Esses são os dois objetivos desta estratégia conservadora. A estratégia funciona melhor em um mercado relativamente plano para um pouco otimista. Os investidores devem estar conscientes de que: Short Stock Plus Short Put Outra estratégia, e muito mais arriscada, envolve a escrita de uma colocação quando o investidor tem uma posição curta no mesmo estoque. Esta posição é uma estratégia muito baixa. Lembre-se, a posição de estoque tem precedência. Exemplo 11 Um investidor vende 100 ações MPS curto em 70 e simultaneamente escreve um MPS 70 put 3. Qual é o ganho máximo nesta estratégia 73share 70share 67share 3share Resposta: D Explicação: O investidor vendeu o estoque em 70 e o put em 3. O investidor agora tem 73 compartilhamento na conta. Se o mercado cair abaixo de 70, a colocação será exercida e as ações serão entregues ao investidor, que pagará o preço de exercício de 70 para o estoque e usará o estoque para substituir as ações emprestadas. O ganho é 3share. Siga o dinheiro como no cruzamento abaixo: Exemplo 12 Outra pergunta sobre este cenário: Qual é a perda máxima Unlimited 3share 70share 63share Resposta: A Explicação: O investidor que detém uma posição de estoque curto perde quando o mercado começa a aumentar. Esse investidor irá mesmo quando o mercado vai para 73, porque esse é o valor na conta. Acima do item, o investidor tem perdas, que têm o potencial de ser ilimitado. No exame Série 7, existem relativamente poucas questões sobre esta estratégia. Reconheça, no entanto, o ganho máximo, a perda máxima e o ponto de equilíbrio - apenas no caso. Resumo Opções com posições de estoque têm dois objetivos básicos: 1. Proteção da posição de estoque através de hedge 2. Criando renda vendendo uma opção contra a posição de estoque. As estratégias descritas aqui podem ser altamente arriscadas ou muito conservadoras. No exame Série 7, o candidato deve primeiro reconhecer qual a recomendação da estratégia e seguir o dinheiro para encontrar a resposta correta. (Para tudo o que você precisa saber para o exame da série 7, consulte o nosso Guia de estudo on-line gratuito da Série 7).